[월가아재] 지금 캐기 시작해도 2044년 채굴? 구리 공급 절벽이 현실화 될까

영상은 토니 아크 님의 '닥터 카퍼, 당신은 정녕 붉은 금이십니까?'라는 인사이트 글을 소개하며 시작됩니다. 이 글은 구리 가격에 대한 긍정적인 전망을 제시하고 있으며, 두 명의 진행자가 해당 논리를 심도 있게 파헤치기 위해 월가의 추가 자료를 바탕으로 보충 설명을 할 예정이라고 밝힙니다.

구리 수요를 긍정적으로 보는 첫 번째 이유는 데이터 센터의 부상입니다. 보고서에 따르면, 2030년까지 데이터 센터 인프라 확충만으로 연간 약 110만 톤의 추가 구리 수요가 발생할 것으로 예상됩니다. 데이터 센터 건설에서 구리가 차지하는 비용이 전체의 0.5% 미만이기 때문에 구리 가격이 올라도 건설 수요는 꾸준할 것이라는 분석입니다.

두 번째 근거는 전기차 시장입니다. 전기차는 내연기관차 대비 약 2.5배에서 4배에 달하는 구리를 필요로 합니다. 기관마다 추정치는 다르지만, 일반적으로 60~80kg의 구리가 필요하다는 점이 컨센서스입니다. 전기차 시장의 성장세가 주춤할 것이라는 공감대가 있지만, 절대적인 구리 수요 자체는 늘어날 것이라는 입장에는 변함이 없다는 것이 핵심입니다.

세 번째 근거는 구리 공급의 차질과 신규 광산 개발의 어려움입니다. S&P Global 연구에 따르면, 새로운 구리 광산 발견부터 실제 생산까지 평균 17.9년이 걸립니다. 2026년에 투자가 결정되어도 2044년이 되어서야 생산이 시작된다는 의미입니다. 현재 환경 규제 강화, 지역 사회 및 인허가 절차의 복잡성으로 신규 광산 개발은 더욱 어려워지고 있어 공급 압박이 지속될 것입니다.

네 번째 근거는 중국의 경기 부양책과 인프라 투자입니다. 중국은 전 세계 구리 소비의 약 50% 이상을 차지하며, 중국 정부의 경기 부양 의지는 구리 수요의 핵심 변수입니다. 중국 정부는 2026년 더욱 적극적인 재정 및 통화 정책을 펼쳐 전력망 확장, 제조업 고도화, 재생에너지 및 AI 관련 데이터 센터 구축을 통해 구리 수요를 늘릴 계획입니다. 이는 내년도 중국의 구리 수요를 증가시킬 가능성이 큽니다.

제시된 분석을 바탕으로 구리 가격에 대한 세 가지 시나리오가 발표되었습니다. 보수적 시나리오(Bear Case)는 4.75~5.20달러, 기본 시나리오(Base Case)는 5.45~5.90달러, 그리고 공격적 시나리오(Bull Case)는 6.35~6.80달러로 제시되었습니다. 현재 구리 가격은 약 5.9달러로, 작성자는 공격적 시나리오의 가능성을 가장 높게 보고 있습니다.

골드만삭스(GS)는 데이터 센터 자체가 소비하는 구리의 양은 전 세계 구리 수요의 1%에 불과하다고 주장합니다. 대신, 데이터 센터를 위한 전력망 구축과 전력 인프라 확장에 훨씬 더 많은 구리가 필요하며, 이것이 2030년까지 구리 수요 성장의 60% 이상을 차지할 것이라고 강조합니다. 결국 핵심은 데이터 센터 자체보다 '전력망'이라는 논리입니다.

주요 광산들의 공급 차질과 신규 광산 개발의 어려움은 구리 가격에 중대한 영향을 미칩니다. 골드만삭스 보고서에 따르면 작년에 세 건의 초대형 광산 사고로 2026년 상반기까지 구리 생산량이 감소할 것으로 전망됩니다. 또한, 광산 노후화와 채굴 난이도 상승, 광석 내 구리 함유량 저하 등으로 인해 신규 광산 개발이 지연되면서 공급 부족이 심화되고 있습니다. 특히 2025년 4분기에서 2026년 1분기까지 가장 심각한 공급 부족이 예상됩니다.