[월가아재] 역사상 최악의 22% 폭락 직전에 롱 잡고도 살아남은 거장의 마인드 - 드러켄밀러 2부

드러켄밀러의 비범함을 알아본 조지 소로스는 그에게 파격적인 제안을 합니다. 소로스는 자신의 투자 철학이 담긴 책 '금융의 연금술'을 건네며, 이를 진정으로 이해하는 사람을 찾고 있었죠. 당시 월가는 난해하다고 외면했지만, 드러켄밀러는 소로스의 '재귀성(Reflexivity)' 개념에 깊이 매료됩니다. 이 만남은 한 시대를 뒤흔들 일련의 베팅으로 이어지게 됩니다.

소로스는 드러켄밀러에게 퀀텀 펀드의 운용을 제안하지만, 드러켄밀러는 서두르지 않고 드레퓨스에서 자신의 일을 마무리하며 신중하게 간을 봅니다. 그러다 블랙먼데이 직전, 폴 튜더 존스의 폭락 시나리오를 접하게 됩니다. 그는 주말 내내 차트를 공부하며 시장의 움직임을 면밀히 분석했고, 월요일 아침에 모든 롱 포지션을 청산합니다. 그리고 시장이 폭락하기 시작하면서 무려 99%의 연간 수익률을 달성하게 됩니다.

블랙먼데이를 겪으며 소로스는 드러켄밀러의 탁월한 예측력과 빠른 판단에 감탄합니다. 소로스는 드러켄밀러에게 '확신이 있다면 급소를 노려야 한다. 돼지가 되려면 용기가 필요하다'는 철학을 강조합니다. 드러켄밀러는 이 가르침을 통해 단순히 예측의 정확성뿐만 아니라, 맞았을 때 얼마나 크게 벌고 틀렸을 때 얼마나 잃는지를 이해하는 것이 중요함을 깨닫습니다.

1989년 베를린 장벽이 무너지면서 독일 통일은 기정사실화됩니다. 시장의 통념은 통일 비용으로 인해 독일 마르크화가 약세로 전환될 것이라고 예상했죠. 하지만 드러켄밀러는 다르게 보았습니다. 그는 서독 자본이 동독으로 대규모 유입되고, 이는 경기 과열과 물가 상승을 초래하여 독일 중앙은행이 금리 인상을 단행할 것이며, 결과적으로 마르크화가 강세를 보일 것이라고 예측했습니다.

1992년, 드러켄밀러와 소로스는 두 번째 전설적인 캠페인을 시작합니다. 바로 영국의 파운드화 공매도였습니다. 당시 영국은 유럽 환율 메커니즘(ERM)에 가입하여 독일 마르크화에 환율을 고정하고 있었죠. 그러나 독일은 통일 비용으로 인해 금리를 인상해야 했고, 영국은 고질적인 인플레이션과 침체로 인해 금리를 인하해야 하는 상황에 놓여 있었습니다. 이 모순적인 상황은 영국 경제에 큰 부담으로 작용하고 있었습니다.

소로스의 런던 사무소장이었던 스콧 베센트가 결정적인 증거를 가져옵니다. 그는 고금리로 인해 영국의 부동산 시장이 극도로 취약하며, 주택 가격이 폭락하고 수많은 가정이 압류 위기에 처해 있다는 현장 보고서를 제출합니다. 이는 영국 정부가 ERM에 계속 머무를 경우 국민의 고통을 더 이상 외면할 수 없음을 의미했죠. 드러켄밀러는 이것이 파운드화 붕괴의 마지막 퍼즐임을 직감합니다.

1992년 9월 16일, 일명 '블랙 웨스데이'가 찾아옵니다. 런던 외환 시장이 열리자마자 퀀텀 펀드를 비롯한 투자자들이 파운드화를 쓰나미처럼 쏟아내며 공매도하기 시작합니다. 영란은행은 막대한 외환보유고를 털어 파운드화를 사들이고, 기준금리를 무려 10%에서 12%, 다시 15%로 두 번이나 인상하며 방어에 나섰습니다. 하지만 시장의 매도세는 멈추지 않았고, 결국 저녁 7시, 영국 재무장관은 ERM 탈퇴와 금리 인상 철회를 선언하며 항복합니다.

이 날 하루 만에 영란은행은 270억 파운드의 외환보유고를 소진하고 33억 파운드(약 60억 달러)의 손실을 입었습니다. 반면 퀀텀 펀드는 무려 10억 달러 이상의 수익을 거두며 1992년 연간 수익률 69%를 달성합니다. 드러켄밀러와 소로스의 통찰력과 과감한 베팅은 유럽 통화 시스템의 근본적인 결함을 드러냈고, ERM 체제를 무너뜨리며 유럽이 단일 통화인 유로로 가는 길을 가속화시키는 결정적인 계기가 되었습니다.