[김현석의 월스트리트나우-3월3일] 단기 종전…랠리할 것 vs 불확실…살 때 아냐 | MS "마이크론보다 엔비디아"

미국과 이스라엘의 이란 공습이 4일째 이어지면서, 3월 2일 뉴욕 금융시장은 개장 초 안전자산 선호 심리가 시장을 휩쓸었습니다. 주가는 폭락하고 유가는 급등했으며, 금과 달러는 상승세를 보였습니다. 하지만 단기적인 종전 가능성에 대한 희망이 강해지면서 시장은 점차 회복세를 보였습니다.

중동 지역의 지정학적 긴장은 유가에 직접적인 영향을 미쳤습니다. 특히 호르무즈 해협은 전 세계 원유 수송량의 약 20%가 지나가는 핵심 통로로, 이란의 공격으로 유조선 통행이 중단되면서 브렌트유 가격이 한때 배럴당 82달러까지 치솟았습니다. 골드만삭스는 이란 위기가 에너지 시장에 미치는 파급효과가 중요하다고 분석했습니다.

주말에 이란 공격 소식이 터지면서 월요일 개장과 함께 브렌트유와 WTI 유가가 급등했습니다. 한때 13% 가까이 폭등하여 시장에 큰 충격을 주었지만, 시간이 지나면서 안정세를 찾아 상승폭을 일부 되돌렸습니다. 하지만 여전히 높은 수준을 유지하며 투자자들의 불안감을 자아냈습니다.

블룸버그 이코노믹스는 최악의 시나리오에서 브렌트유가 배럴당 108달러까지 오를 수 있다고 분석했습니다. JP모건은 분쟁이 3주 이상 지속되면 산유국들의 생산 중단으로 100달러에서 120달러 범위에서 거래될 수 있다고 예상했습니다. 하지만 이는 최악의 경우이며, 대부분의 전문가들은 단기적인 분쟁 후 유가가 안정을 되찾을 것으로 보고 있습니다.

골드만삭스는 호르무즈 해협을 통한 원유 흐름이 한 달 동안 중단되는 시나리오를 제시했습니다. 아무런 대응 조치 없이 해협이 전면 폐쇄될 경우 유가는 최대 15달러까지 상승할 수 있지만, 예비 생산 능력 활용이나 전략 비축유 방출 등의 상쇄 조치가 있다면 1달러 수준의 영향에 그칠 수 있다고 예측했습니다. 이는 생각보다 큰 충격은 아닐 수 있다는 해석입니다.

웰스파고는 유가가 10%에서 30% 상승하는 시나리오를 가정하여 미국 CPI에 미치는 영향을 시뮬레이션했습니다. 그 결과, 미국 경제 침체를 유발하거나 근원 인플레이션 추이를 크게 변화시키지 않는 것으로 나타났습니다. 에너지 가격 상승으로 CPI는 높아지겠지만, 실제 소비 지출 감소나 경제 성장률 하락폭은 미미할 것이라는 분석입니다.

웰스파고의 분석에 따르면, 2차 세계 대전 이후 전쟁이 발생했을 때 S&P 500 지수는 단기적으로 하락세를 보였습니다. 그러나 2주가 지나면 안정세를 찾으며 플러스로 돌아서는 경향이 있었습니다. 이는 지정학적 악재가 시장에 지속적인 변동성을 초래하지 않았다는 것을 시사합니다.

트럼프 대통령은 이란과의 군사 작전이 4-5주 걸릴 것으로 예상했지만, 실제로는 약 1시간 만에 완료되었다고 밝히며 목표는 이란의 미사일 능력 파괴, 해군 괴멸, 핵무기 보유 저지, 테러 단체 지원 중단이라고 강조했습니다. 그의 발언에 따라 시장은 유가 변동을 겪었지만, 이는 전반적으로 단기적인 움직임에 그쳤습니다.

안전자산인 금과 달러는 상승했지만, 미국 국채 가격은 급락하며 수익률이 급등했습니다. 10년물 국채 수익률은 4.048%로, 2년물은 3.481%를 기록했습니다. 이는 높은 유가가 유지될 경우 인플레이션 압력이 지속될 수 있다는 우려 때문입니다. 시장은 다가오는 1월 PCE 물가 발표에 촉각을 세우고 있습니다.

월가 전문가들의 1월 근원 PCE 물가 지표 예상치는 전월 대비 0.43% 상승, 전년 대비 3.1% 상승으로, 이는 연준이 금리 인하를 결정하기 어려운 수준입니다. 이미 유가 충격 이전에도 근원 PCE 물가는 3%대에 도달하며 상승세를 보였습니다. 이처럼 물가 압력이 지속된다면 연준의 금리 인하 시점은 더욱 늦춰질 수 있습니다.

미국 공급관리협회(ISM)가 발표한 2월 제조업 PMI 보고서에서 지불 가격 지수가 59.0에서 70.5로 무려 11.5포인트나 급등했습니다. 이는 2022년 6월 이후 최고치로, 기업들은 철강, 알루미늄 등 원자재 가격 상승과 관세 압력으로 인한 비용 증가에 아우성을 치고 있습니다. 이는 에너지 가격 상승과 더불어 인플레이션 압력을 더욱 가중시킬 수 있습니다.

시장의 불확실성 속에서도 엔비디아는 강력한 상승세를 보였습니다. 모건스탠리는 엔비디아를 반도체 부문 최선호주로 다시 선정하며 260달러의 목표 주가를 제시했습니다. 뱅크오브아메리카 또한 엔비디아의 성장을 '세대적 기회'라고 평가하며 300달러 목표 주가를 제시, 강력 매수 의견을 유지했습니다. 이는 빅테크 기업들의 인공지능 투자 확대에 대한 기대감을 반영합니다.

소프트웨어 섹터는 엔비디아와 달리 종목별 희비가 엇갈렸습니다. 인튜이트와 서비스나우는 상승했지만, SAP와 어도비는 하락했습니다. 제프리스는 AI가 소프트웨어 기업들의 '해자(경제적 진입 장벽)'를 허물 수 있다고 경고했습니다. AI가 전환 비용을 낮추고 서비스를 범용화하며 중개자를 제거할 수 있기 때문에, 특화된 경쟁력이 없는 기업들은 가격 하락과 수익성 악화를 겪을 수 있다고 분석했습니다.

시장 전체 히트맵을 보면, 엔비디아, 마이크로소프트 등 일부 빅테크와 에너지, 방산주들은 상승세를 이어갔습니다. 반면 중동 분쟁으로 인한 비용 상승과 여행 흐름 차질로 항공사, 크루즈, 이미 소비재 등은 하락세를 보였습니다. 이는 지정학적 리스크가 특정 섹터에 긍정적으로 작용하는 동시에 다른 섹터에는 부정적인 영향을 미치며 시장의 차별화를 심화시키고 있음을 보여줍니다.